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第五、反弹可能会一波几折，但考虑到极端的估值和情绪，出现波折长线投资者也不宜过度悲观。我们早上发布的主题研究《情绪和估值极端化后的市场历史表现》分析了历史上情绪和估值达到极端化之后市场演化。总体上，市场到了如此极端估值和情绪水平后，虽然市场可能仍会有波折，但大幅创新低的可能性小，而且从中期看投资获得正收益的概率较大。后续我们将继续密切关注市场动态及更新观点。

为何有部分企业反映减税效果不明显从政策的原理上看，以上三项增值税政策都是落实减税的目标、实现积极财政政策的要求，那么为什么会有部分企业认为增值税的减税没有落地呢？笔者根据近期调研，谈几点看法：一是减税落地既受税收政策的影响，也受市场环境及法律环境的影响。以降低税率为例，由于2018年5月1日开始实行新的税率，但有不少合同属于跨期合同，也就是2018年5月1日前即已签订，但还有不少款项的结项需延迟到2018年5月1日后结算。那么按照新的税法，2018年5月1日后结算的货款，需要按照新的税率去开具增值税发票。但在签订合同时由于执行旧的税率，因此合同乙方向甲方的报价以“不含税价格×（1+增值税标准税率）”，现增值税标准税率下降了，但合同总额不变，甲方便认为增加了其购买的成本，因此纷纷提出修改合同的诉求。表面上看，既然国家已经降低了税率，甲方提出修改合同的诉求也合理，但一旦修改了合同，对乙方而言将产生较大影响：一是增加了其管理的成本，修改合同涉及多个部门；二是影响了其预算中的产值，虽然仅降低一个百分点，但对于一个中等规模的企业而言，可能修改合同、减少的产值就会超过1亿元；三是由于销售合同修改了，其必须与购进合同的修改联动，如果进项无法修改合同，那么销进项与进项就无法匹配，增大进项成本。因此，原本是非常利好的税收政策，但要落实的时候，甲乙双方会产生博弈，最后减税的红利要在甲乙双方间加以均衡，如果乙方弱势，则其无法享受到改革的红利。

津海实业集团有限公司总经理薛新建，在2017年4月1日之前还在为了企业如何摆脱发展困境而去寻找新的市场，为如何招兵买马而发愁，“企业想发展下去，就必须跟上时代，在向智能制造的升级转移这方面，我已经有了准备，无论成败，都一定要尝试的。”雄安新区的到来，更坚定了薛新建的念头，“大浪淘沙，如果没有这方面的动力和内容，高科技创新的时代背景和地域环境要求下，企业就必然会被淘汰。”他已经做好了自我革新的准备。

随后，陈旭介绍了学校当前推进综合改革的现状，重点介绍了教育教学改革方面的新思路新举措，包括实行大类招生大类培养、加强通识教育、改革学业评价体系、推出“第二成绩单”、开展创新创业教育、设立“开放交流时间”、成立国际/港澳台学生学者中心、推进全球学程等具体举措。希望同学们好好珍惜并善于利用学校提供的各类资源，助力自己的成长成才。

继上周五回跌之后，今日继续走上涨之后的回调修复行情，日内关注1225美元/盎司得失，支撑1225看涨，跌破1225有跌至1215风险，上周1243美元/盎司高点沦为本周看涨压力位，日内日内消息面较为清淡。接下来需要关注数据：周三美国10月ADP就业人数（万人），周五美国10月季调后非农就业人口（万人），上月非农数据不佳的表现，此次非农数据十分关键，若表现不佳，将大幅利空美元，利好黄金，反之，将继续打压金价，目前美国贸易问题不断，将影响就业市场，此次非农就业减少的可能性比较大，黄金依然是吸引市场避险买盘的主要关注点，倾向看涨黄金

“外教供给端和需求端形成了一个市场上的价差，再加上一定程度上的监管空白、家长意识上的缺失，催生了不法机构动起了违法的歪脑筋。”于靖民提到，本案希望能得到出入境、公安、教育等部门的关注。虚构的入境事由2017年5月末，中介公司监事刘某娟和北京的一家幼儿园签订外教派遣合同，幼儿园需要两名外教。