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展望二季度，销售净利率有望企稳，资产周转率仍有下行压力，ROE拐点未至。二季度国内复工带来各行业经营整体恢复与海外疫情扩散带来的出口端次生冲击并存，出口占比较高的相关行业仍将面临当期需求收缩与未来订单取消的压力，因此尽管二季度营收增速反弹确定性较强，但幅度上大概率不足以使得营业收入和营业成本之间的增速差快速回升从而带动毛利率上行。三项费用率方面，随着二季度营收增速反弹以及企业觉得趋于谨慎从而压缩非刚性费用，三费率有望在二季度高位回落，毛利率与三费率共同回落的组合下，销售净利率有望企稳。考虑到疫情对于总资产增速冲击较为有限（20Q1仍高达9.3%，仅较2019年年报增速下行1.2%），预计即使二季度营收增速反弹仍难以带动资产周转率显著上行。综合来看，我们尚未看到杜邦三因子中二季度能够明显上行的动力，预计非金融石油石化A股盈利能力在二季度仍将小幅回落，ROE拐点未至。

未来蒙上阴影，TCL该何去何从？现在的TCL，正在处于冰火两重天的态势中。家电业务表现亮眼但又存在风险，手机业务表现欠佳丢掉智能家居入口等，已经为TCL的未来实际上蒙上一层阴影。不能两条腿“走路”、不能相辅相成的TCL，未来又该何去何从？当然，笔者也注意到TCL正在寻求新的突破口。TCL集团在今年上半年的财报中就提到，研发投入25.58亿元，重点投向新型半导体显示技术和材料、人工智能及大数据、智能制造和工业互联网三大技术战略领域。但是这些领域都不只是有资金即可，还需要有深厚的底蕴和长时间的研发。在未来的发展历程中充满了变数，TCL真能获得预期中的成功吗？

其中，董事长为刘洪润，副董事长为邵长虹和万放，其中邵长虹还兼任总经理。据刘洪润简历显示，其现年51岁，2013年3月至2019年6月就职于中国铁路总公司财务部，曾担任副主任、副主任（主持工作），主任（正局级）；2017年11月兼任中国铁路总公司资金清算中心主任，2018年2月兼任中国铁路财务有限责任公司董事长，2019年6月起担任京沪高铁公司党委书记，2019年7月起担任京沪高铁公司董事长。

美国国家公共电台在上周报道称，PG&E正考虑申请破产保护，并开始考虑在今年春天出售天然气业务，以补偿火灾来带的巨额赔偿。此外，公司还考虑出售一些房产，包括旧金山的总部大楼。鉴于PG&E可能背负由火灾导致的该公司不可负担的债务情况，本周四晚些时候，穆迪采取了和标普此前一样的做法，将其投保的保险公司美国国际集团（AIG）的信用评级下调至垃圾级。

责任编辑：余鹏飞撰文 | 蔡迩一3月29日，陕西省第十三届人民代表大会第十次常务委员会表决通过了同意接受陈国强辞去陕西省人民政府副省长的请求的决定，免去陈国强的陕西省人民政府副省长职务。政知圈（微信ID：wepolitics）注意到，十九大后陕西方面已经有3人落马——陕西省原副省长冯新柱，陕西省委原常委、秘书长钱引安，陕西省委原书记赵正永。

 非银金融：19Q1高基数背景下投资收益承压券商：一季度市场成交活跃但高波动，上年同期高基数拖累投资收益。券商行业营业收入和归母净利润累计增速分别从2019年年报的40.3%和75.0%下行到20Q1的2.3%和-14.1%。 保险：权益市场波动叠加上年同期高基数拖累投资收益，新冠肺炎疫情冲击保单销售，上市险企净利润整体承压。保险行业营业收入和归母净利润累计增速分别从2019年年报的15.2%和70.4%下行到20Q1的0.0%和-26.4%。